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标题: 业绩回暖,零食股迎来反弹?| 2022中报盘点③ [打印本页]

作者: whargwox 时间: 2022-9-20 02:22
标题: 业绩回暖,零食股迎来反弹?| 2022中报盘点③
若是细数2022年中报事迹回暖的行业，零食业必定是此中之一。从营收和净利两方面斟酌，A股上市的8家重要零食公司中，三只松鼠（300783.SZ）、有友食物（603697.SH）二季度业务收入和净利润下滑；来伊份（603777.SH）二季度净利润下滑；良品铺子（603719.SH）、洽洽食物（002557.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食物（002991.SZ）和劲仔食物（003000.SZ）二季度营收和净利润都呈现增加。

相干个股股价也有所回暖。8月31日在大盘下跌的环境下良品铺子收出涨停板，三只松鼠、洽洽食物、盐津铺子等也纷繁跟涨。

零食行业是不是迎来苏醒？二季度就是拐点吗？

虽然大都零食企业的事迹有回暖，但此前压在他们头上的原质料本钱上涨压力并无获得减缓。本年二季度局部地域疫情频频，致使物流受限，零食企业物流费广泛上涨，再度挤压利润。

详细来看，以线上渠道为主的三只松鼠遭到的影响最大，第二季度毛利率比第一季度降低约7个百分点。整体上，零食企业本年上半年的毛利率都较客岁同期有分歧水平下滑。此中，事迹没呈现苏醒迹象的三只松鼠和有友食物毛利率下滑幅度较大。

为应答原质料本钱压力，节省本钱、节制用度是大大都企业的计谋。可以看出，本年上半年，大都企业的用度率都有较着低落。

此中，盐津铺子和甘源食物的毛利率别离降低10个百分点和5个百分点，是8家重要零食企业中降低至多的两家。贩卖用度是“三费”中占比最大项目。盐津铺子和甘源食物都节制了贩卖用度投放，上半年两家公司的贩卖用度别离同比下滑23.1%和22%。良品铺子和好洽食物贩卖用度固然同比有所增长，但增速低于营收增速。三只松鼠和有友食物三费占比增长，是因为他们仍在鼎力举行贩卖用度投放，但xxxxx结果其实不抱负，这也是他们事迹延续下滑的缘由地点。

降本增效究竟结果空间有限，之以是说行业“苏醒”，是由于需求端呈现了变革。

今朝，零食企业都在渐渐创建全渠道模式。休闲零食贩卖渠道不竭进级立异，新渠道给企业带来新流量。按照欧睿国际数据，零售行业线下渠道仍盘踞85.9%的份额，连结主流渠道职位地方，零食专卖店、便当店等现代渠道不竭挤占传统伉俪店的市场份额，渠道进级趋向较着。在电商贩卖情势延续立异、产物和办事不竭优化的鞭策下，线上渠道浸透率从2017年的9.6%上升至2021年的14.8%。现在零售企业追求成长，一方面是完美本身的渠道结构，一方面开辟新兴渠道，动员新的增漫空间。

以盐津铺子为例，这家公司以线下渠道发迹，上风渠道是线下KA超市，比年来则重点成长电商、便当店、零食专卖店、校园店等多种渠道类型。近年盐津铺子的经销商渠道（散装、定量装、畅通、零食专营体系等新零售渠道和其他渠道）呈快速增加趋向。本年上半年，该渠道实现业务收入8.3亿元，比客岁同期增加25.8%，占业务收入的比例到达62.2%，近年初增长2.8个百分点。

别的，盐津铺子还从2020年今后不竭加大社交渠道投入，今朝焦点产物已在抖音取患了行业领先的职位地方。本年上半年，盐津铺子的电商收入到达1.5亿元，同比增加317%。电商收入占比也从年头的6.08%xxxxx增长到现在的12.66%。

良品铺子的增加也是来自于渠道拓展的进献。分歧的是，由于线上贩卖被消费者熟知的良品铺子，本年上半年加大了对线下渠道拓展力度，新开门店 302 家，此中直营门店 93 家，加盟门店 209 家。良品铺子聚焦新一线都会密集开店，加快华南、西南及华中关头市场的结构深度和密度，今朝公司线下门店已到达3078家，散布于189个都会。

别的，良品铺子也在开辟新兴渠道，比方抖音、快手、社区团购和大客户团购等。上半年公司团购及畅通渠道实现业务收入2.04 亿，同比增加63.14%。

固然，全渠道的创建其实不是顺风顺水，也有企业会碰到挫折，进而影响利润表示。三只松鼠就是例子。深度依靠线上平台流量的三只松鼠几年前就已着手结构线下渠道，直营店、加盟店轮流上阵，颠末了一波风风火火的快速开店潮，仍没有不乱表示。本年上半年为了节制本钱，三只松鼠又@起%ClCH1%头大范%39GCU%围@关店，这也影响了事迹表示。

此外，新品类也是零食企业拓展标的目的。

从2017年到2021年，中国包装休闲零食市场总体范围从3849亿元增加至4578亿元，年复合增速4.4%。休闲零食细分品类繁多，跟着零食产物的不竭立异，零食市场仍有很大空间值得发掘。比方，2017年至2021年，肉类零食复合增加为9.3%、坚果类零食同期年复合增加7.6%，远高于行业大盘。今朝的零食行业处于总体增速不乱、布局性机遇延续出现的阶段，新产物、新品类仍具备广漠成长空间。

在拓展新品类方面，良品铺子开辟出自力儿童零食物牌“小食仙”，本年上半年该品牌全渠道终端贩卖额为 2.19 亿，同比增加21.33%。三只松鼠也打造了“小鹿蓝蓝”这一聚焦婴童食物的品牌，本年上半年收入2.6亿元，同比增加30%。

不管是新渠道仍是新产物显示出的快速增加，都反应出休闲零食行业需求仍具备充沛弹性。

股价方面，一众零食企业的股价在履历了一年多的回调后今朝已来到低位，市盈率估值也已回到公道区间。需求端回暖旌旗灯号也许就是股价反弹的催化剂。

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